בזק: העלאת מחיר היעד למניה ל-7.5 שקלים בעקבות שיפור בתוצאות ובסיום סייקל ההשקעות
האנליסטים ב-IBI מעלים את מחיר היעד למניית בזק בעקבות ירידה בפרמיית הסיכון ושיפור מתמשך בתוצאות החברות הבנות – פלאפון, yes ובזק בינלאומי
מנהל מחלקת המחקר ב- IBI, לירן לובלין, מעלה את מחיר היעד למניית בזק ל-7.5 ש"ח בהמלצת תשואת יתר, על רקע ירידה צפויה בפרמיית הסיכון ובריבית חסרת הסיכון, לצד סיום מחזור ההשקעות של הקבוצה ושיפור רוחבי בכל החברות הבנות.
בזק קווי – סיבים ממשיכים להתרחב אך עליית ה-ARPU נבלמה
במגזר הקווי נרשמה יציבות בהכנסה הממוצעת ללקוח אינטרנט (ARPU) ברמה של 136 שקל, לאחר ארבע שנים של עליות רצופות. החברה מציבה יעד של 140 שקל, אך לפי האנליסטים, התחרות המתגברת מגבילה את האפשרות להמשך העלאת מחירים.
מספר לקוחות הסיבים עלה ל-954 אלף חיבורים (969 אלף במועד הפרסום), תוספת של 47 אלף לקוחות מהרבעון הקודם – מתוכם 26 אלף לקוחות ריטייל. סך הכל רשת הסיבים של בזק מגיעה ל-2.89 מיליון משקי בית, עם Take-Up של 34% הצפוי לעלות ל-40%.
ההשקעות ברבעון עמדו על 276 מיליון שקל בלבד, והמגזר רשם EBITDA של 641 מיליון שקל, עם שיעור EBITDA של 57.7% מההכנסות.
פלאפון – שיפור ב-ARPU ועלייה במספר הלקוחות
פלאפון הציגה תוצאות טובות עם עלייה של שני שקלים ב-ARPU, שהגיע ל-48 שקל, בעיקר בשל עלייה בהכנסות משירותי נדידה.
מצבת הלקוחות עלתה ב-21 אלף מנויים, והחברה הציגה EBITDA של 202 מיליון שקל ורווח נקי של 38 מיליון שקל.
ההשקעות ירדו ל-88 מיליון שקל, והכנסות ציוד הקצה נותרו ללא שינוי – 136 מיליון שקל – לקראת שיפור ברבעון הבא עם השקת מכשירי האייפון החדשים.
yes – שווי החברה הועלה ל-480 מיליון שקל
חברת yes הציגה גידול של 3,000 מנויים חדשים, יציבות ב-ARPU ברמה של 189 שקל ועלייה ב-EBITDA לרמה של 59 מיליון שקל (לעומת 44 מיליון שקל ברבעון המקביל).
למרות הפסד קל של 2 מיליון שקל, החברה נהנית ממומנטום חיובי: 86% מהלקוחות כבר על גבי תשתית IP, ושוויה בספרי בזק עודכן ל-480 מיליון שקל, עלייה של 295 מיליון שקל מתחילת השנה.
העלייה מיוחסת להסכם עם טאבולה, עדכון מחירי השוק הסיטונאי וירידה בשיעור ההיוון.
בזק בינלאומי – גידול בהכנסות וברווחיות
בזק בינלאומי רשמה גידול בהכנסות ל-281 מיליון שקל (עלייה של 4% משנה לשנה) ו-EBITDA של 40 מיליון שקל, הודות לעלייה בהכנסות מהלקוחות העסקיים.
תזרים חזק לקראת 2026 והפחתת השקעות
בזק נמצאת לקראת סיום מחזור ההשקעות בתשתיות הסיבים, והאנליסטים מעריכים כי החל מהרבעון הרביעי של 2025, וביתר שאת בשנת 2026, יירד משמעותית היקף ההשקעות.
הפער בין EBITDA ל-CAPEX צפוי לגדול בכ-500 מיליון שקל, מה שישפר באופן ניכר את תזרים המזומנים של החברה ויתמוך בהמשך הצפת הערך לבעלי המניות.
לובלין מציין כי אף שהמניה נסחרת כיום ברמות שיא ומגלמת חלק מהאפסייד העתידי, עדיין קיים שווי חבוי בחברות הבנות – במיוחד בפלאפון – וכי השוק מתמחר חלקית בלבד את ביטול ההפרדה המבנית.
לדבריו, שנת 2026 תהיה שנת מבחן לבזק, עם פוטנציאל להצפת ערך נוספת, תזרים חזק יותר ומבנה השקעות רזה יותר.
