אריקסון מסכמת את 2025: רווחיות מתחזקת, אך הצמיחה במכירות נותרת מוגבלת
שיפור חד במרווחים ובתזרים על רקע שוק 5G מדשדש והמשך זהירות בהשקעות
אריקסון פרסמה את דוחותיה לרבעון הרביעי ולשנת 2025, והם מציגים תמונה מורכבת: מצד אחד שיפור ברור ברווחיות התפעולית, במרווחים ובניהול התזרים, ומצד שני קושי מתמשך לייצר צמיחה משמעותית בהכנסות, על רקע חולשה מבנית בשוק ציוד הרדיו והאטה בהשקעות מצד מפעילי סלולר ברחבי העולם.
הכנסות הקבוצה בשנת 2025 הסתכמו בכ-23.5 מיליארד דולר, בדומה מאוד לרמת ההכנסות של 2024, ולמעשה משקפות סטגנציה עסקית יותר מאשר צמיחה. בחלק מהרבעונים נרשמה אף ירידה נומינלית במכירות, בעיקר באסיה ובשווקים מתעוררים, כאשר צפון אמריקה ואירופה סיפקו יציבות יחסית.
רווחיות ותזרים: המנוע המרכזי של הדוחות
הרווח הגולמי המתואם של אריקסון השתפר במהלך 2025 ועמד ברוב הרבעונים בטווח של 48% עד 49%, רמה גבוהה במונחי תעשיית ציוד תקשורת. השיפור נבע בעיקר מתמהיל מכירות טוב יותר, התמקדות בפרויקטים רווחיים יותר והמשך קיצוץ בעלויות תפעול.
הרווח התפעולי המתואם על בסיס שנתי מוערך בכ-4 מיליארד דולר, לאחר מספר שנים שבהן החברה הציגה רווחיות חד ספרתית נמוכה בלבד. גם הרווח הנקי הציג התאוששות ברורה לעומת 2024, והסתכם במצטבר בכמה מיליארדי דולרים, כתוצאה משילוב של רווחיות גבוהה יותר, הוצאות מימון נמוכות וצמצום בהפרשות חד פעמיות.
התזרים החופשי נותר חיובי ויציב לאורך השנה, גם אם נמוך במעט לעומת 2024, אז נהנתה החברה מביטול חד פעמי של הפרשה מהון חוזר. החברה מציינת כי יתרת המזומנים נטו במאזן המשיכה לגדול, והעניקה לאריקסון גמישות פיננסית גבוהה יחסית למתחרות.
מגזר הרשתות Networks שומר על מרווחים, התוכנה מובילה את הצמיחה
מגזר Networks, הליבה ההיסטורית של אריקסון, הציג יציבות בהכנסות אך שיפור ניכר במרווחים. גם ללא צמיחה מהותית במכירות, החברה מצליחה להפיק יותר רווח מכל חוזה, בזכות סטנדרטיזציה, אוטומציה וניהול פרויקטים שמרני יותר, היא מסבירה.
מגזר Cloud Software and Services היה המגזר הצומח ביותר ב-2025, עם צמיחה אורגנית של כמה אחוזים ושיפור עקבי ברווחיות. פעילות זו כוללת פתרונות רשת ליבה, ניהול רשת, API ושירותים מבוססי ענן, והיא נתפסת כיום כמנוע הצמיחה האסטרטגי של הקבוצה לשנים הבאות.
לעומת זאת, מגזר Enterprise נותר חלש יחסית. הביקוש לרשתות פרטיות מבוססות 5G מצד ארגונים ותעשייה לא מתרומם בקצב שציפו לו, והיקף הפרויקטים עדיין אינו מייצר תרומה מהותית לשורת ההכנסות.
תחזית ל-2026: זהירות, לא צמיחה
אריקסון אינה מספקת תחזית הכנסות מספרית מלאה לשנת 2026, אך המסרים מדוחות ההנהלה ברורים: השוק צפוי להישאר עם צמיחה מוגבלת, במיוחד בתחום ציוד הרדיו, והחברה מתמקדת בעיקר בשימור רווחיות ולא בהרחבת היקפי פעילות.
ברבעון הראשון של 2026 החברה מעריכה שמרווח גולמי מתואם יישאר בטווח של כ-49% עד 51%, אך מזהירה מפני המשך אי ודאות סביב השקעות מפעילים, רגולציה, מכסים וסביבה מאקרו כלכלית תנודתית.
ההשקעות העתידיות של אריקסון ממוקדות בעיקר בתוכנה, אוטומציה, בינה מלאכותית וניהול רשת מתקדם, מתוך הבנה שהמודל העסקי של ציוד פיזי בלבד מתקשה לייצר צמיחה ארוכת טווח. נזכיר כי החברה הודיעה לאחרונה על פיטורי 1,600 עובדים בשבדיה, כך שנראה שהמגמה היא לחפש ולשמור על הרווחיות בכל מקרה כי השוק לא צפוי לגדול גם בשנה הבאה.
