קבוצת תמיר כהן מתקדמת למהלך שליטה בבזק באמצעות חבירה למוסדיים
לאחר יציאת סרצ'לייט, נבחנת הקמת SPV משותף שירכז החזקות ויפעל לקבלת היתר שליטה ממשרד התקשורת
לאחר מימוש אחזקותיה של קרן סרצ'לייט בבזק, נבחנים בשוק מספר מתווים אפשריים לגיבוש גרעין שליטה חדש בקבוצת התקשורת. בכלכליסט פורסם כי בין הגורמים שבחנו מהלך כזה נמנות קרנות קיסטון ותש"י, וכן קבוצת משקיעים בהובלת תמיר כהן, יו"ר שיכון ובינוי לשעבר, שבעבר היה מעורב בניסיון השתלטות על בזק יחד עם איש העסקים האמריקאי נתי סיידוף.
מבין הגורמים שהוזכרו, ההערכה היא כי קבוצת תמיר כהן היא המתקדמת ביותר, וכי היא כבר מחזיקה, במישרין או בעקיפין, בהיקף מניות משמעותי בבזק. במקביל, פועלת הקבוצה לחבור לגופים מוסדיים המחזיקים מניות קיימות בחברה, במטרה לגבש שותפות שתגיע להחזקה מצטברת של כ-15% ותפעל לקבלת היתר שליטה.
SPV עם שותף מנהל ומוסדיים כשותפים פיננסיים
לפי ההערכות, המהלך נבחן באמצעות הקמת SPV – ישות ייעודית שתשמש לריכוז ההחזקות, כאשר תמיר כהן או גורם מטעמו ישמש כשותף מנהל, ולצידו גופים מוסדיים כשותפים פיננסיים. מבנה זה מאפשר למוסדיים להצטרף למהלך באמצעות מניות קיימות, ללא צורך ברכישות חדשות בשוק, ובכך להאיץ את גיבוש גרעין השליטה.
בין הגופים המוסדיים המחזיקים נתח משמעותי ממניות בזק ועשויים להשתלב במהלך נמנים כלל, מגדל, הראל ומנורה, אם כי לא מן הנמנע שגם גופי השקעה קטנים יותר, וכן בעלי מניות זרים, יצטרפו למהלך. החבירה לגופים שכבר מחזיקים במניות בזק נחשבת לפשוטה ומהירה יותר, הן תפעולית והן רגולטורית.
על אף ששיעור ההחזקה הכולל עשוי להיות נמוך מ-30%, עצם קיומם של הסכמי הצבעה ותיאום ניהולי במסגרת ה-SPV צפוי להיחשב כשליטה בפועל, ולפיכך המהלך מחייב קבלת היתר שליטה ממשרד התקשורת.
יחסי העבודה וההפרדה המבנית ברקע המהלך
ברקע המגעים, הגופים המוסדיים וגופי ההשקעה הזרים מביעים דאגה מהיחסים המעורערים בין ועד העובדים ליו"ר המכהן של בזק, ומהשלכותיהם האפשריות על ההתנהלות בחברה, ובפרט על היכולת לממש את ביטול ההפרדה המבנית.
לפי ההערכות, בין קבוצת תמיר כהן לוועד העובדים קיימת מערכת יחסים טובה והבנות מוקדמות, שעשויות לאפשר לבעלי השליטה הפוטנציאליים לקדם מהלכים עסקיים וארגוניים מורכבים, ובראשם יישום ביטול ההפרדה המבנית – מהלך שנתפס כבעל חשיבות מהותית לשיפור היעילות והערך הכלכלי של הקבוצה. דודו מזרחי, לשעבר מנכ"ל בזק, מוזכר כמי שמייעץ לקבוצת תמיר כהן.
