ההתמודדות על הוט מובייל מתחממת בעקבות הערכות שדרהי מתכוון הפעם באמת למכור
בדיקות נאותות מתקדמות, סוגיות של הפסדי מס ופקטורינג עשויות להשפיע על ההצעות הסופיות
המתמודדים על רכישת הוט מובייל מתקרבים לישורת האחרונה של הליך המכירה, עם התקדמות משמעותית בהשלמת בדיקות הנאותות ולקראת הגשת ההצעות הסופיות. על פי גורמים המעורים בתהליך, בשלב זה מתמקדות הקבוצות הבוחנות את העסקה בסוגיות פיננסיות נקודתיות, שעשויות להשפיע באופן מהותי על תמחור החברה ועל גובה ההצעות שיוגשו. הערכות אצל הקבוצות המתמודדות הן שפטריק דרהי הבעלים של קבוצת הוט, רציני לגבי הכוונה למכור את הוט מובייל בנפרד מהוט.
בין היתר, נודע כי במסגרת בדיקות הנאותות נבחנים הפסדי מס שהתגלו בהוט מובייל, לצד היכולת לממשם בעתיד והסיכון לפגיעה בניצול שלהם בעקבות שינוי שליטה. מדובר בסוגיה בעלת משמעות כלכלית, שעשויה להוות רכיב בשקלול השווי הסופי של החברה.
הפקטורינג על השולחן – והשפעה ישירה על השווי
במקביל, נושא הפקטורינג שבו עושה הוט מובייל שימוש נמצא אף הוא במוקד הבדיקות. גורמים בקרב חלק מקבוצות הרכישה מציינים כי מדובר במרכיב פיננסי שיש להביאו בחשבון במסגרת קביעת השווי, בין היתר בשל השפעתו על החוב נטו ועל איכות התזרים. לפי ההערכות, סוגיה זו צפויה להשפיע בפועל על גובה ההצעות הסופיות, כאשר חלק מהקבוצות כבר הבהירו כי בכוונתן "לנכות" את הפקטורינג משווי החברה בעת הגשת ההצעה.
שלוש הצעות על השולחן – ופערים משמעותיים
נכון לעכשיו, באופן רשמי נבחנות שלוש הצעות לרכישת הוט מובייל. בראשן עומדת ההצעה של פלאפון, שהגישה את ההצעה הגבוהה ביותר, בהיקף של כ-2.1 מיליארד שקל. עם זאת, הצעת פלאפון ניצבת בפני אתגר משמעותי, בעיקר בהיבט הרגולטורי, נוכח הצורך בקבלת אישורים מורכבים מצד הרשויות.
הצעה נוספת הוגשה על ידי קבוצה שמוביל גיל שרון, המשמש כשותף מנהל בקבוצה המורכבת מגופים מוסדיים. קבוצה זו הגישה בשלב ההצעות הלא מחייבות הצעה בהיקף של כ-1.4 מיליארד שקל.
ההצעה השלישית הוגשה על ידי קבוצה שמובלת בידי עמרי כהן, בנו של עמיקם כהן, לשעבר מנכ"ל פרטנר. הצעת הקבוצה עומדת על כ-1.7 מיליארד שקל, אך בשלב זה הרכב המשקיעים לא נחשף, דבר המקשה על הערכת כיווני הפעולה שלה והיכולת להשלים את העסקה.
לקראת השלב המכריע
בשוק מעריכים כי בשבועות הקרובים יתחיל תהליך ההתכנסות הסופי לקראת הגשת ההצעות המחייבות, כאשר סוגיות כמו הפסדי המס, מבנה הפקטורינג, והיבטים רגולטוריים צפויות לחדד את הפערים בין ההצעות ולשחק תפקיד מרכזי בקביעת השווי הסופי של הוט מובייל.
