מחלקת המחקר של IBI בית השקעות, שבראשה עומד לירן לובלין, פרסמה תחזית ללקוחות לקראת דוחות הרבעון הראשון של חברות התקשורת בשבוע הבא שהתגלגל לידינו. לדברי הכותבים, "בזק צפויה להציג המשך צמיחה במגזר המפ"א, בעיקר בתחום האינטרנט, וזאת במקביל לירידה בתחום הטלפוניה. הפעילות של פלאפון, בדומה לרבעון הקודם, תושפע מהכנסות נמוכות משירותי נדידה. שאר הפעילויות צפויות להציג תוצאות דומות לרבעון הרביעי של השנה החולפת. בסך הכול, בזק צפויה להמשיך להציג איתנות נוכח התקופה והמשכיות לרצף דוחות טובים ויציבים".
בכל הקשור לפעילות המפ"א, הצפי הוא שההכנסות משירותי האינטרנט צפויות להמשיך במגמת הצמיחה, בעיקר הודות להמשך גיוס הלקוחות ועלייה ב-ARPU. "להערכתנו, מספר הלקוחות הסיטונאיים צפוי לרדת מעט ברבעון ויעמוד על 465 אלף, כ- 31% מסך הקווים של החברה. בזק צפויה לרשום גם עלייה במספר הקווים הקמעונאיים לכ- 1,035 אלף קווים, וה-ARPU צפוי לעלות בכשקל אחד ל-126 שקל. בסך הכול, פעילות האינטרנט תציג עלייה קלה בהכנסות ביחס לרבעון הקודם ל-496 מיליון שקל. בתחום הטלפוניה אנו צופים המשך ירידה במצבת המנויים ובהכנסה הממוצעת למשתמש לרמה של כ- 32 שקל. סך ה-EBITDA של המגזר הקווי צפוי לעמוד על כ-631 מיליון שקל, שיעור של כ- 58% מההכנסות".
לגבי פלאפון, מעריך הצוות של לובלין כי היקף ההכנסות משירותי נדידה ימשיך להיות נמוך כתוצאה מהירידה בהיקפי התיירות ברבעון. עם זאת, חזרה חלקית של הטיסות לחו"ל צפויה, להערכתו, להביא לעלייה זניחה של פחות משקל אחד ב-ARPU.
ב-IBI מעריכים כי מספר המנויים יעלה ברבעון ויעמוד על 2,622 אלפי מנויים, כ-4,000 מנויים יותר מהרבעון הקודם. מכירות ציוד הקצה ישתפרו מעט אל מול הרבעון הקודם, אך עדיין מדובר במספרים נמוכים ביחס לרבעון המקביל. עוד מעריכים בבית המחקר כי פלאפון תציג סך מכירות ציוד קצה שיעמוד על 160 מיליון שקל ו-EBITDA של כ-174 מיליון שקל.
לגבי חברת YES, הצפי הוא שהיקף ההכנסות של החברה ימשיך לרדת גם ברבעון זה, וזאת בעקבות ירידה במספר המנויים. מעריכים כי היקף המנויים ברבעון צפוי לרדת בכ-3,000 מנויים לסך של 571 אלף מנויים. ההכנסה הממוצעת למשתמש צפויה לעלות בכשקל אחד ל-176 שקלים. על פי התחזיות של החברה, ה-ARPU צפוי לרדת בטווח הבינוני לרמה של 155-160 שקל, ועיקר השיפור בחברה יגיע מצד החיסכון בהוצאות.
לגבי בזק בינלאומי, מעריך בית המחקר IBI כי פעילותה בשוק ה-ICT עדיין אינה שקופה מספיק לציבור המשקיעים, אך להערכתם העלייה בהיקפי הפעילות בשוק העסקי והירידה בפעילות הפרטית בחברה יביאו לצמיחה בשורה העליונה להיקף מכירות של 308 מיליון שקל ול-EBITDA של 42 מיליון שקל לרבעון הראשון.
לסיכום, ההערכה ב-IBI היא שבזק תציג רבעון יציב עם השפעות קלות מכיוון המלחמה, אשר יהווה יריית פתיחה לשנת מעבר עבור החברה. על אף היקף ההשקעות הגבוה והסיכונים הרגולטוריים שתמיד נמצאים ברקע, סבורים בבית המחקר כי מחיר המניה הנוכחי מגלם סיכונים גבוהים הרבה יותר, וכי התמחור אטרקטיבי ביחס לתוצאות הצפויות ל-2024 ולשיפור הצפוי ב-2025 ואילך.
לגבי סלקום, הכותבים סבורים כי הרבעון הראשון צפוי להיות מושפע מהכנסות נמוכות משירותי נדידה ומעלייה במספר המנויים. הם צופים שבשוק הקווי תימשך הצמיחה בחיבורי הסיבים שתתרום לשיפור הרווחיות של החברה. סלקום צפויה להציג עלייה במצבת המנויים, אשר תעמוד להערכתם על 3,580 אלפי מנויים, עלייה של 25,000 מנויים מהרבעון הקודם.
ההכנסה החודשית הממוצעת צפויה לעלות בפחות משקל אחד בגלל חזרה מינורית של הטיסות לחו"ל ותעמוד על כ-44 שקל, ושיעורי הנטישה ימשיכו להיות נמוכים. עוד חוזים כי מכירות ציוד הקצה בסלקום צפויות לרדת אל מול הרבעון הרביעי של 2023, אשר אופיין בהשקות של מכשירים חדשים, ויעמדו על כ-255 מיליון שקל. מכאן שסך הכנסות המגזר הנייד יגיעו לכ-728 מיליון שקל. במגזר הנייח צפויה החברה לרשום צמיחה בפרישה ובחיבורי הסיבים לבתים, כאשר בתחום הטלוויזיה לא צפויה צמיחה כלל. סך ההכנסות של סלקום במגזר הנייח צפויות לעמוד על כ-415 מיליון שקל. בצד ההוצאות, הצפי הוא כי החברה תציג עלייה קלה בגין הסכם השכר החדש שנחתם עם העובדים, ובסך הכול מעריכים EBITDA של כ-289 מיליון שקל.
לגבי פרטנר, כותבי הדו"ח מציינים כי בדומה לסלקום, היא צפויה להציג ירידה בהכנסות מול הרבעון הקודם, אשר תנבע בעיקר מירידה במכירות ציוד קצה, הטבות ללקוחות נפגעי המלחמה והכנסות נמוכות משירותי נדידה. במגזר הנייד, מעריכים בחברת המחקר כי החברה תדווח על עלייה קלה במספר המנויים ברבעון. בסיס הלקוחות צפוי לעמוד על כ-2.65 מיליון, עלייה של כ-6,000 מנויים מול הרבעון הקודם, וזאת לאחר שישה רבעונים של ירידה במספר המנויים כחלק ממהלכי טיוב הלקוחות שהחברה מבצעת.
ההכנסה הממוצעת למשתמש צפויה להיוותר על כנה (בדומה לסלקום ופלאפון) אל מול הרבעון הקודם, בעיקר נוכח היעדר הכנסות נדידה והטבות שניתנו ללקוחות החברה. בעקבות כך, מעריכים כי ההכנסות משירותים סלולריים יעמדו על 398 מיליון שקל, המשקפים ירידה של 5 מיליון שקל ביחס לרבעון הקודם. להערכת IBI, ההכנסות מציוד קצה ימשיכו להיות נמוכות ביחס למתחרות ויעמדו על היקף של 125 מיליון שקל, כאשר שיעורי הרווחיות צפויים להשתפר מעט. במגזר הנייח, ההכנסות צפויות להציג המשך עלייה מתונה ביחס לרבעון הקודם. מאמצי ההתרחבות בתחום הסיבים צפויים להביא את הכנסות המגזר ל-299 מיליון שקל.
לסיכום התחזית, הצפי הוא כי פרטנר תציג דוח יציב ביחס לרבעון הרביעי (שלא היה טוב במיוחד) עם רווח תפעולי לרבעון בגובה 31 מיליון שקל, כאשר ה-EBITDA צפוי לעמוד על 236 מיליון שקל. עיקר הבשורה תגיע מצד היקפי ההשקעות, שצפויים להצטמצם לרמה שנתית של 550 מיליון שקל. בשורה התחתונה צפויה פרטנר להציג רווח נקי של 21 מיליון שקל או 0.11 שקל למניה. היקף ההשקעות צפוי לרדת ויעמוד על כ-140 מיליון שקל ברבעון.
