המאבק על הוט מובייל: המשקיעים מזהים מנועי השבחה – ובראשם שינוי ההסכם עם PHI
הסכם שיתוף הרשת עם פרטנר, מדיניות המחירים והמבנה הניהולי נמצאים בלב בחינת הרוכשים הפוטנציאליים
הקבוצות המתמודדות על רכישת הוט מובייל בוחנות שורה של מהלכים אסטרטגיים להשבחת ערך החברה, כאשר המוקד המרכזי הוא הסכם שיתוף הרשת עם פרטנר במסגרת החברה המשותפת PHI.
נקודה נוספת, משמעותית להחזר ההשקעה, היא בחינה מחודשת של מודל מיקור החוץ של אתרי הסלולר (Sale and Lease Back), מהלך שעשוי לאפשר למשקיעים החזר מיידי של חלק ניכר מההשקעה. עם זאת, בישראל נבחן המודל לאורך השנים פעמים רבות, ולרוב לא נמצאה לו הצדקה כלכלית, ולכן ספק אם ניתן יהיה לקדמו בפועל – אף שמדובר באחד הנושאים הראשונים שהרוכשים יבקשו לבחון.
הסכם שיתוף הרשת בין הוט מובייל לפרטנר בחברת PHI צפוי לפוג רשמית בעוד שנתיים, מה שמחייב את הצדדים להיכנס למו"מ כבר בשנה הקרובה. בעיני המשקיעים מדובר בנקודת מפתח: שינוי תנאי ההסכם כך שיופחת היקף ההשקעות של הוט מובייל ברשת המשותפת, ובמקביל תותאם השתתפותה במימון לפערי הגודל והתעבורה מול פרטנר.
כיום מבוסס ההסכם על השתתפות שווה בהשקעות, לצד מנגנון תשלום דיפרנציאלי עבור שימוש בפועל ברשת, כאשר הוט מובייל, כחברה קטנה יותר, צורכת פחות משאבים. אלא שבעיני המשקיעים, רכיב ההשקעות הוא הגורם המשמעותי ביותר לפגיעה ברווחיות, ולכן נדרש בו שינוי מבני.
ההסכם בתוקף עד סוף 2028, ולאחר מכן הוא יוארך אוטומטית לתקופות נוספות של 5 שנים כל אחת, אלא אם אחד הצדדים יודיע על רצונו לסיימו בהודעה מוקדמת של 12 חודשים. בנוסף, לאחר 8 שנים ממועד כניסת ההסכם לתוקף, יוכל כל אחד מהצדדים להביא לביטולו בהודעה של שנתיים מראש, וכן נקבע בו מנגנון היפרדות מוסדר.
מי שלא ירכוש – יידרש למו"מ מורכב עם פרטנר
גורמים המעורבים בתהליך מציינים כי כל רוכש שלא ישלים את העסקה יידרש לנהל מו"מ עצמאי מול פרטנר, תהליך המגלם אי ודאות מסחרית ורגולטורית. עם זאת, ההערכה היא שלשני הצדדים אינטרס ברור בהמשך שיתוף הפעולה, נוכח יתרונות הגודל והיעילות של מודל הרשת המשותפת.
בהקשר זה מדגישים גורמים בענף כי הפחתת השקעות משמעותה גם רשת פחות איכותית וביצועים נמוכים יותר – מצב שאין סיכוי שפרטנר תסכים לו.
ממדיניות נתח שוק לניהול עצמאי
במקביל, מעריכים המשקיעים כי שינוי בעלות יאפשר להוט מובייל לעדכן את תפיסת המחירים שלה. החברה נקטה בשנים האחרונות במדיניות אגרסיבית של נתח שוק, והובילה את השוק כלפי מטה במחירים.
הציפייה היא למעבר הדרגתי למדיניות מתומחרת יותר, בדומה למתחרות, מהלך שיכול לשפר מהותית את ה-ARPU ואת הרווחיות.
נקודות השבחה נוספות נוגעות להסכמים עם משווקים, שלפי ממצאי בדיקות הנאותות כוללים פוטנציאל לשיפור תנאים, וכן לאיכות הניהול.
משקיעים מציינים כי היותה של הוט מובייל חלק מקבוצת הוט פגעה בעצמאות קבלת ההחלטות וביעילות התפעולית. להערכתם, חברה עצמאית, עם הנהלה ממוקדת ותמריצים ברורים, תוכל להשיג ביצועים טובים יותר ולמצות את הפוטנציאל הכלכלי שלה.
