חלל-תקשורת שמרה על ה-EBITDA גם אחרי עמוס 3, אך העתיד תלוי בצמיחה הבאה
ההכנסות המדווחות ירדו ב-21% בעקבות סיום פעילותו של הלוויין הוותיק, אבל בנטרולו הפעילות הקיימת דווקא התרחבה. הסדר החוב סייע לרווח הנקי, וכעת החברה נדרשת להוכיח שהמודל הרב-מסלולי יחזיק גם בשנים הבאות
חלל-תקשורת מסכמת את הרבעון השני של 2026 עם רווח נקי של 1.25 מיליון דולר, כ-3.8 מיליון שקל, לעומת 701 אלף דולר ברבעון המקביל. זהו הרבעון החמישי ברציפות שבו החברה רושמת רווח נקי, לאחר שבנובמבר השלימה את הסדר החוב שהוביל להסרת הערת העסק החי מדוחותיה.
המספרים המדווחים עצמם נראים חלשים יותר: ההכנסות ירדו ל-17.25 מיליון דולר, לעומת 21.95 מיליון דולר ברבעון המקביל, וה-EBITDA ירד ל-10.38 מיליון דולר, לעומת 15.66 מיליון דולר. אלא שההשוואה הזו כוללת את הכנסות פעילות 4W ברבעון המקביל, ובראשן הכנסות עמוס 3, שסיים את פעילותו המסחרית בסוף מארס.
ברבעון המקביל רשמה פעילות 4W הכנסות של כ-6.95 מיליון דולר. בנטרול פעילות זו, ה-EBITDA של החברה ברבעון המקביל עמד על מעט יותר מ-10 מיליון דולר, לעומת 10.38 מיליון דולר ברבעון הנוכחי. במחצית הראשונה, ה-EBITDA של הפעילות הנמשכת עלה בכ-20% לעומת התקופה המקבילה, לאחר נטרול פעילות 4W.
כלומר, חלל-תקשורת הצליחה עד כה לפצות ברמת ה-EBITDA על אובדן התרומה של עמוס 3. זהו הנתון החשוב בדוח: לא צמיחה חשבונאית שמתקבלת מנטרול לוויין שסיים פעילות, אלא יכולתה של החברה לשמור על הרווח התפעולי התזרימי של הפעילות שנותרה.
ההכנסות מעמוס 17 עלו בכ-3.5% ל-10.3 מיליון דולר, וההכנסות מעמוס 4 גדלו בכ-26.9% ל-4.39 מיליון דולר. בנוסף, מכירת קיבולת על לווייני GEO ו-LEO של צדדים שלישיים תרמה 1.66 מיליון דולר, קרוב ל-10% מהכנסות הרבעון.
מנכ"ל חלל-תקשורת, דן זיצ'ק, אמר כי הגידול בפעילות הלוויינים עמוס 17 ועמוס 4, לצד השימוש בלוויינים של צדדים שלישיים, מבטא את אסטרטגיית הגיוון של החברה.
לא רק מפעילת לוויינים, גם ספקית פתרונות
חלל-תקשורת משנה בהדרגה את אופי פעילותה. בעבר היא נשענה בעיקר על קיבולת בלווייני GEO שבבעלותה. כיום היא מבקשת לפעול כספקית פתרונות תקשורת רב-מסלוליים: לוויינים שבבעלותה, קיבולת של מפעילים אחרים במסלולי GEO ו-LEO, ציוד קצה ושירותים מנוהלים.
המעבר הזה מאפשר לחברה להתחרות על פרויקטים גם במקומות שבהם אין לה קיבולת עצמית, ולהציע פתרונות שונים ללקוחות באפריקה ובשווקים נוספים. מצד שני, זו פעילות שעדיין צריכה להוכיח את עצמה לאורך זמן. חלק מהעסקאות החדשות הן בהיקפים מוגבלים, וחלקן כוללות תנאים או אפשרויות יציאה ללקוח.
כך למשל, החוזה עם yes הוא לתקופה של 34 חודשים ובהיקף מרבי של 10.5 מיליון דולר, אך ל-yes יש זכות לסיים את ההתקשרות מוקדם. במקרה כזה, ההכנסה המינימלית שתיוותר לחברה היא 5.55 מיליון דולר. בעסקת OneWeb קודמת במערב אפריקה, החברה עדיין ממתינה ליתרת מקדמה של 1.4 מיליון דולר, לאחר שהמועד לתשלומה נדחה לסוף אוקטובר.
צבר ההזמנות עמד בתחילת יולי על 66 מיליון דולר. 39 מיליון דולר מתוכו מיוחסים לעמוס 17, 18 מיליון דולר לעמוס 4 ו-9 מיליון דולר לפעילות אחרת. עמוס 17 הוא כיום נכס הליבה של החברה, בעוד עמוס 4 צפוי לסיים את חייו בסוף 2028. במקביל, חלק מההתקשרויות עם הממשלה מסתיימות בהדרגה כבר בשנים הקרובות.
הסדר החוב שינה את השורה התחתונה
העלייה ברווח הנקי נובעת בעיקר מירידה בהוצאות המימון נטו, מ-5.79 מיליון דולר ל-4.34 מיליון דולר. הסדר החוב הקטין את עלויות הריבית, אף שהתחזקות השקל מול הדולר הובילה להוצאות הפרשי שער של כ-2.2 מיליון דולר.
בסוף יוני היו בקופת החברה 32.1 מיליון דולר, מול חוב פיננסי של כ-135.4 מיליון דולר – חוב נטו של כ-103 מיליון דולר. ההון העצמי הסתכם ב-78.3 מיליון דולר, והיחס השוטף עלה ל-1.75, לעומת 0.6 שנה קודם לכן. זהו שיפור ניכר במצבה הפיננסי של החברה, אך החוב עדיין נושא ריבית של 7.6% ו-8.75% בשתי סדרות האג"ח החדשות.
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת במחצית הראשונה הסתכם ב-27 מיליון דולר, לעומת 46.1 מיליון דולר במחצית המקבילה. החברה מייחסת את הפער, בין היתר, לסיום חכירת עמוס 7 ולשינויים בהון החוזר.
הדוח מעיד שחלל-תקשורת הצליחה לייצב את הפעילות לאחר עמוס 3. המבחן הבא כבר ברור: להרחיב את ההכנסות מעמוס 17, מעמוס 4 ומפעילות צד ג', ובמקביל להציג פתרון ארוך טווח לנקודת 4W – לפני שעמוס 4 מתקרב לסיום חייו.
