עסקאות מכירת מגדלי סלולר בישראל מוקפאות בהמתנה להתפתחות רגולטורית

הניסיונות לקדם עסקאות למכירת מגדלי תקשורת בתחום תשתיות הסלולר נמצאים בקיפאון, אך לא נעצרו לחלוטין – כך מדווחים גורמים בכירים בענף. לדבריהם, מגמה זו צפויה להימשך לאורך השנה הבאה, כאשר השוק ממתין להתפתחויות אפשריות בעקבות שינויים ברגולציה ויוזמת משרד התקשורת להרחבת מספר השחקנים בתחום תשתיות הסלולר.

מבדיקה שערכנו עם מספר גורמים בשוק עולה כי טרם נמצאה נוסחה כלכלית שתאפשר פריצת דרך בתחום. קרנות ההשקעה תש"י, נוי וקיסטון ממשיכות לנהל מגעים עם חברות סלקום ופרטנר, אשר הביעו נכונות עקרונית לביצוע עסקאות, בתנאי שיימצא להן היגיון כלכלי.

עסקאות מכירה וחכירה מחדש (Sale-and-Leaseback) של מגדלי תקשורת מאבדות מכוח המשיכה שלהן ככל שחברות הסלולר מרחיבות את שיתופי הפעולה הפסיביים ביניהן כפי שחשפנו לאחרונה https://zmanavir.co.il/cellular/25802/. כיום, מרבית האתרים החדשים מוקמים במתכונת של שיתוף פעולה פסיבי, כאשר כל חברה מזמינה את מתחרותיה להשתמש באתר החדש ולהשתתף בעלויות הקמתו. לעומת זאת, באתרים ותיקים החברות עדיין נוטות לשמור על בלעדיות ופחות נוטות לשתף פעולה.

עסקאות sale-and-leaseback בענף הסלולר מייצגות מודל עסקי ייחודי, שבמסגרתו חברת הסלולר מוכרת את מגדלי התקשורת שבבעלותה לגורם השקעה חיצוני, לרוב קרן השקעות, ומיד לאחר מכן חוכרת אותם בחזרה לשימושה לטווח ארוך. מודל זה מעניק לחברת הסלולר יתרונות משמעותיים: היא מקבלת תזרים מזומנים מיידי ממכירת הנכסים, משחררת את המאזן שלה מנכסים כבדים, ויכולה להשתמש בכסף שהתקבל להשקעות אחרות או להקטנת חוב – כל זאת תוך שמירה על היכולת להמשיך ולהשתמש במגדלים כרגיל, אם כי כשוכרת ולא כבעלים. מנקודת המבט של המשקיע, העסקה מאפשרת לו לרכוש נכס יציב המייצר תזרים הכנסות קבוע לטווח ארוך, עם פוטנציאל להגדלת ההכנסות על ידי השכרת המגדלים לחברות סלולר נוספות. עם זאת, בישראל טרם בוצעו עסקאות כאלה בהיקף משמעותי, בין היתר בשל המגמה הגוברת של שיתופי פעולה בין חברות הסלולר בהקמת אתרים חדשים, כפי שציינו והן בשל העובדה שחלק מהחברות לא נזקקות למימון פעילותן או שיש להן כבר חוב נמוך.

חשוב לציין כי שיתוף האתרים הפסיבי, שזכה לתמיכה ואישור הרגולטורים, עשוי לעבור שינויים משמעותיים. זאת לאור המלצות שהוגשו לשר התקשורת ולרשות התחרות, המציעות להגביל את שיתופי הפעולה הנוכחיים, אשר נתפסים כגורם המדכא את התחרות על איכות הרשתות הסלולריות.