סקטור התקשורת הישראלי פותח את 2025 בתנופה משמעותית, עם ביצועים עודפים של מניות החברות המובילות. כך עולה מדו"ח מקיף שפרסמה היום מחלקת המחקר של לידר שוקי הון.
הנתונים מראים זינוק חד במניות החברות מתחילת השנה: מדד ת"א-35 עלה ב-28.4%, מדד ת"א-125 רשם עלייה של 28.6%, בזק התחזקה ב-11.8%, סלקום זינקה ב-32.9%, ופרטנר עלתה ב-18%.
"אנחנו מעריכים כי לאחר שנים ארוכות של תחרות אגרסיבית ורגולציה עודפת, סקטור התקשורת נכנס לפאזה חדשה", מציינת סבינה לוי, מנהלת המחקר ואנליסטית התקשורת בלידר.
שיפור משמעותי ב-ARPU הסלולרי
ניתוח מעמיק של נתוני ה-ARPU (הכנסה ממוצעת למנוי) מצביע על מגמת שיפור עקבית. פלאפון מובילה עם ARPU של 47.7 שקל ברבעון האחרון של 2023, פרטנר במקום השני עם 46.6 שקל, וסלקום עם 41.2 שקל. השיפור בסביבת המחירים נתמך בין היתר ממהלכי העלאת מחירים שביצעו החברות בתחילת השנה.
התפתחויות בתחום התשתיות
בתחום ה-IBC, הדו"ח מציין כי החברה מתקרבת להיקף כיסוי של כ-2 מיליון משקי בית, ובוחנת הגדלת הפריסה לכ-2.4 מיליון משקי בית. סלקום והוט מחויבות לרכוש מהחברה כ-40% מהקווים שנפרסו במסגרת הסכמי ה-IRU, בעלות חודשית המוערכת בכ-40-50 שקל.
תחזית חיובית לבזק
בזק צפויה להציג שיפור הדרגתי בתוצאות משנת 2026 ואילך. החברה צופה המשך רמת השקעות גבוהה ב-2025, בסך של כ-1.7-1.8 מיליארד שקל. לפי הדו"ח, ייתכן שהחברה תעלה את שיעור הדיבידנד מכ-70% מהרווח הנקי כיום לכ-75%-80%.
מבחינת פריסת הסיבים, בזק צפויה להגיע לכיסוי של כ-2.8 מיליון משקי בית כבר ב-2025, עם המשך פריסה הדרגתית בשנים שלאחר מכן. התחזיות הכספיות מצביעות על EBITDA-CAPEX של 2.02 מיליארד שקל ותזרים מזומנים חופשי (FCF) של 1.24 מיליארד שקל ב-2025 עם צפי לעלייה ל-2.52 מיליארד שקל ו-1.65 מיליארד שקל בהתאמה ב-2028.
סלקום ופרטנר במגמת התייעלות
המנכ"ל החדש של סלקום, אלי אדדי, צפוי להאיץ תהליכים להשבחת הפעילות הקיימת. האחזקה ב-IBC, המוערכת בכ-23% ממניות המיזם, מהווה נכס תשתית איכותי שלא מגולם במלואו בתמחור הנוכחי.
לגבי פרטנר, הדו"ח מציין כי השיפור בביצועים ורמת המינוף הנמוכה מגדילים את הסיכוי לחזרת החברה לחלק דיבידנד. יתרת הרווחים לחלוקה נאמדת בסוף רבעון 3 בכ-370 מיליון שקל.
לאור השיפור בביצועים והתחזית החיובית, לידר מעלה את מחירי היעד: מחיר היעד של בזק עולה מ-6.3 שקל ל-6.8 שקל, של סלקום מ-25 שקל ל-30 שקל, ושל פרטנר מ-26 שקל ל-31.5 שקל.
"התחזיות שלנו מגלמות שיפור הדרגתי ועקבי בתוצאות", מסכמת לוי. "המגמה החיובית בסקטור עשויה להימשך גם בעתיד, במיוחד לאור ההתבהרות בנוגע לתרומת המהלכים להעלאות המחירים".
