עסקת הוט מובייל נחתמה – והרוכשים כבר מסמנים את התחנה הבאה: הנפקה בבורסה

דלק ישראל, קיסטון ולאומי פרטנרס חתמו על הסכם לרכישת חברת הסלולר מידי הוט. התשלום להוט מורכז מ – 518 מיליון שקל שיעבירו הרוכשים ועוד 700 מיליון שקל כהלוואה.

עסקת הוט מובייל נחתמה ועוברת לשלב הסופי של אישורים רגולטוריים. דלק ישראל, קיסטון אינפרא ולאומי פרטנרס חתמו על הסכם לרכישת מלוא מניות הוט מובייל מידי הוט מערכות תקשורת. הסכום שישולם להוט עומד על כ-1.218 מיליארד שקל לאחר ניכוי התחייבויות. הסכום הסופי עוד עשוי להשתנות מעט עד השלמת העסקה, בהתאם למנגנוני ההתחשבנות שנקבעו בין הצדדים.

על פי ההסכם, הרוכשות יחזיקו בהוט מובייל באמצעות שותפות מוגבלת חדשה: דלק תחזיק ב-40%, קיסטון ב-40% ולאומי פרטנרס ב-20%.

מעבר לעצם החתימה, הדיווח מגלה גם לאן מכוונים הרוכשים בהמשך. בהסכם השותפות נקבע כי דלק, קיסטון ולאומי פרטנרס יפעלו להנפקה ולרישום מניות הוט מובייל בבורסה, כפי שנחשף בזמן אוויר. זה עדיין רחוק והוט מובייל תידרש לתהליך עמוק של שינוי אבל הוא מלמד שהרוכשים מסתכלים על הוט מובייל כנכס שאפשר יהיה בעתיד להציף את ערכו גם דרך שוק ההון.

השלמת העסקה עדיין כפופה לקבלת אישורים רגולטוריים, ובראשם אישור משרד התקשורת ואישור רשות התחרות. בנוסף נדרשים אישורים מהגורמים המממנים של הוט מובייל, וכן עמידה בתנאים שנקבעו בין הצדדים. בדיווח נקבע פרק זמן של עד שישה חודשים ממועד הגשת הבקשות לרשויות, עם אפשרות להארכה של עד שלושה חודשים נוספים.

ההנפקה מסמנת את האופק, החוב מסמן את המבחן

אחד הסעיפים החשובים בעסקה נוגע למימון שלה. כ-700 מיליון שקל מהתמורה צפויים להגיע מהלוואה בנקאית שתועמד להוט מובייל עצמה, לתקופה של 10 שנים, בריבית שנתית של פריים בתוספת 0.5%-1.5%. לפי הדיווח, ההלוואה תהיה ללא זכות חזרה לרוכשת או לשותפים בה.

יתרת התמורה, כ-518 מיליון שקל, תמומן באמצעות הלוואות בעלים שיעמידו השותפים לפי חלקם היחסי. חלקה של דלק צפוי לעמוד על כ-207 מיליון שקל. המשמעות היא שחלק מרכזי ממימון הרכישה יישען על הוט מובייל עצמה ועל יכולתה לשרת את החוב בשנים הבאות.

זו נקודה מהותית, בעיקר בשוק סלולר תחרותי שבו המחירים בישראל עדיין נמוכים יחסית והיכולת להגדיל רווחיות אינה מובנת מאליה. אם הרוכשים ירצו להביא את הוט מובייל לבורסה בעתיד, הם יצטרכו להראות לשוק ההון יותר מסיפור של סינרגיה בין תחנות דלק, קמעונאות וסלולר. הם יצטרכו להציג שיפור עסקי ברור, תזרים יציב ויכולת להתמודד עם מבנה חוב משמעותי.

הנתונים שצורפו לדיווח מחדדים את האתגר. בשנת 2025 רשמה הוט מובייל הכנסות של כ-1.373 מיליארד שקל, לעומת כ-1.409 מיליארד שקל בשנת 2024. הרווח התפעולי עמד על 60 מיליון שקל, לעומת 61 מיליון שקל שנה קודם לכן. הרווח הנקי הסתכם ב-45 מיליון שקל, לעומת 85 מיליון שקל ב-2024. ברבעון הראשון של 2026, שלא פורט, רשמה החברה הכנסות של 324 מיליון שקל ורווח נקי של 23 מיליון שקל.

המאזן מצביע על כך שבסוף 2025 עמדו נכסי הוט מובייל על כ-1.277 מיליארד שקל, מול התחייבויות של כ-2.384 מיליארד שקל. בסוף הרבעון הראשון של 2026 עמדו הנכסים על כ-1.297 מיליארד שקל וההתחייבויות על כ-2.381 מיליארד שקל. לכן השאלה אינה רק כמה שילמו הרוכשים, אלא איך תיראה הוט מובייל ביום שאחרי העסקה.

איך ימונו בעלי התפקידים?

הסכם השותפות מלמד גם על מאזן הכוחות בין הרוכשים. אף שדלק וקיסטון יחזיקו כל אחת ב-40% מהרוכשת, לדלק ניתן מעמד מיוחד בכמה החלטות ניהוליות מרכזיות. כל עוד תחזיק לפחות 30% ממניות השותף הכללי של הרוכשת, מינוי יו"ר הדירקטוריון ומינוי מנכ"ל הרוכשת והוט מובייל יחייבו את הסכמתה. כך גם עסקאות עם בעלי עניין. במילים אחרות בעלי התפקידים צריכים להתמנות בהסכמה של קיסטון ודלק.

ההסכם כולל גם מנגנון הנוגע ללאומי פרטנרס, למקרה שהוט מובייל תיחשב לתאגיד ריאלי משמעותי לפי חוק הריכוזיות. במקרה כזה, לאומי פרטנרס תהיה רשאית למכור את זכויותיה לדלק ולקיסטון, כך שאם הזכות תמומש, דלק וקיסטון יחזיקו ברוכשת ובהוט מובייל בחלקים שווים.

לא רק חברת סלולר, גם חשיפה ל-PHI

העסקה אינה מסתכמת ברכישת פעילות סלולר קמעונאית. הוט מובייל מחזיקה ב-49.99% מ-PHI, שותפות הרשתות שמפעילה את רשת הגישה הסלולרית של הוט מובייל ופרטנר. יתרת הזכויות מוחזקת על ידי פרטנר. לפי הדיווח, תשתית PHI כוללת אלפי אתרי סלולר, אנטנות, ציוד רדיו ותשתיות תומכות בפריסה ארצית, בעיקר בטכנולוגיות דור 4 ודור 5.

לפי המידע שנמסר לדלק, להוט מובייל כ-2 מיליון משתמשים (לא ברור המקור הזה ג.פ.) , מהם כ-75% לקוחות פרטיים וכ-25% לקוחות עסקיים. בדלק מציגים את העסקה כהזדמנות לחיבור בין פעילות האנרגיה, הקמעונאות והפלטפורמות הדיגיטליות שלה לבין פעילות סלולרית.