קבוצת בזק מסיימת את הרבעון הראשון של שנת 2023 עם תוצאות מאכזבות יחסית. הדוחות חושפים, שוב, את תלותה המוחלטת של הקבוצה בפעילות הקווית כאשר גם פלאפון וגם בזק בינלאומי כמעט ולא יצרו תזרים חופשי במהלך הרבעון (פלאפון עם תזרים חופשי של 6 מיליון שקל, ובזק בינלאומי עם תזרים שלילי של מיליון שקל), ויס אשר יצרה תזרים מזומנים מפתיע של 56 מיליון שקל אשר נובע בעיקר מהעובדה שהיום האחרון של החודש לא היה יום עסקים ולכן לא שולמו תשלומים לספקים. הפעילות הקווית יצרה מזומנים בהיקף של 285 מיליון שקל, והמשיכה להיות פרת המזומנים של הקבוצה, אולם קצב ייצור המזומנים פחת בכמעט 13% ביחס לרבעון המקביל שבו יצרה בזק מזומנים בהיקף של 327 מיליון שקל.
בזק קווי צמחה בהכנסות, אולם בהיקף נמוך של כ – 1.4% בלבד וזאת למרות המשך גיוס של לקוחות לסיבים ומרישום ההכנסה על פעילות ה – ISP כתוצאה מהאיחוד בין תשתית לספק. בזק גם נהנתה מהכנסות חד פעמיות על פרוייקטי תשתית – ככל הנראה מדובר בהקמת המקטע הארצי של הכבל הבינלאומי של גוגל, כך שנראה שברבעונים הקרובים, לצד הפעימה השניה של הפחתת מחירי הטלפונייה, בזק צפוייה לחזור למתווה של שחיקה בהכנסות, מתווה שלא הייתה בו כבר מספר שנים.
כפי שדיווחנו לפני מספר ימים, עקב האכילס בתוצאות בזק הוא צד ההוצאות, שבו רואים פריצה חזקה של רמת ההוצאות כלפי מעלה. הדברים נכונים גם להוצאות התפעול שעלו כמעט ב – 10% ביחס לרבעון המקביל, והוצאות השכר שעלו בכ – 7%. מה שהציל את תוצאות הרבעון היה העובדה שברבעון המקביל נרשמה הפרשה גבוהה לתביעות משפטיות וכן הוצאות מימון חריגות בגלל פירעון מוקדם של אג"ח. בשורה התחתונה ה – EBITDA המתואם נשחק בכ – 3%.
מצבת קווי האינטרנט הקמעונאיים של בזק נשחקה מעט וירדה בכאלף לקוחות ביחס לרבעון הקודם, תוצאה מפתיעה שככל הנראה קשורה להתחזקות של פרטנר בתחום הסיבים על רקע הסכם ה – IRU עם בזק. מצבת הקווים הסיטונאיים גדלה בכאלפיים לקוחות ביחס לרבעון הקודם, עם עלייה של 36 אלף לקוחות הולסייל סיבים וירידה של 34 אלף לקוחות נחושת, חיזוק נוסף לעובדה שפרטנר צומחת, ככל הנראה, בסיבים על חשבון בזק.
בצד העסקי, הכנסות התמסורת הפסיקו לצמוח ונשארו דומות לאלו שנרשמו ברבעון המקביל, אך הכנסות משירותי ענן המשיכו לצמוח ועלו בכ – 7%. באופן מפתיע. הסעיף הקרוי הכנסות אחרות בעסקי נשאר ברמה דומה לזו שברבעון המקביל למרות ירידה חדה בהכנסות משירותי הגיגות (קווי תמסורת לספקי אינטרנט). ככל הנראה הדבר נובע מהכנסה חד פעמית שנרשמה בגין פרוייקט תשתית עבור הכבל הבינלאומי של גוגל.
בשורה התחתונה, למרות שבבזק מכריזים על כך שהם מתמקדים בצמיחה, החברה דווקא נראית בסטגנציה ללא כל פעילויות צמיחה חדשות ותוך עלייה חדה בהוצאות התפעול. במבט קדימה, לאור ההפחתה בתעריפי הטלפונייה המשך התחרות בסלולר ובטלוויזיה, אם בזק לא תחזור להתמקד בהתייעלות בהוצאות, נמשיך ונראה שחיקה גם ברבעונים הקרובים.
