קיסטון פרשה: הקרב על חלל תקשורת מצטמצם לשתי הצעות
קיסטון פרשה: חלל מציגה הצעה משופרת – המירוץ מצטמצם לשתי מתמודדות
ההליך להסדר החוב והבעלות על חלל תקשורת הגיע לשלב מכריע, לאחר שקיסטון משכה את הצעתה ברגע האחרון. כעת נותרו שתי הצעות בלבד בפני הנושים: ההצעה המשופרת של החברה עצמה, והצעת התעשייה האווירית בשיתוף חברת 4IG.
ההצעה המשופרת של חלל
החברה מציעה החזר מלא של 100% מערך נקוב, כולל ריבית פיגורים, לבעלי סדרה י"ז. ההחזר יתבצע בסכום כולל של כ-65.4 מיליון דולר במזומן. מקורות המימון כוללים גיוס אג"ח סטרייט דולריות בהיקף של כ-134 מיליון דולר, הנפקת זכויות לבעלי מניות קיימים בהיקף של כ-20 מיליון דולר ושימוש במסגרת אשראי בנקאית של כ-15 מיליון דולר.
ההצעה מבוססת על מתווה גיוס הנחשב ריאלי, עם יחס חוב לשווי נכסים (LTV) צפוי של כ-77% לאחר ההסדר, וכוללת אפשרות לפרעונות מוקדמים. יתרון נוסף הוא שאין צורך באישור משרד התקשורת לצורך מימוש ההנפקה.
הצעת התעשייה האווירית ו-4IG
הצעה זו מעניקה החזר בשיעור של כ-87.9% מערך נקוב, כולל ריבית פיגורים, לבעלי סדרה י"ז. ההחזר כולל כ-57.5 מיליון דולר במזומן, המשלבים שימוש בקופת המזומנים הקיימת, הנפקת אג"ח סטרייט דולריות בהיקף של 150 מיליון דולר והעמדת הלוואת בעלים נחותה בהיקף של 12 מיליון דולר.
במסגרת ההסדר, התעשייה האווירית תחזיק ב-80% ממניות חלל, ו-4IG תחזיק ב-20%, כאשר כל יתר ניירות הערך ההוניים הקיימים יבוטלו. יתרונה המרכזי של ההצעה הוא הכנסת בעלי שליטה אסטרטגיים עם ניסיון ויכולות בתחום הלוויינות והביטחון, שיכולים לחזק את החברה לטווח הארוך.
ההכרעה של הנושים
ההצעה המשופרת של חלל ממקסמת את ההחזר הכספי לנושים ומבטיחה תשלום מלא, אך נשענת על יכולת גיוס חוב והון משמעותית. לעומתה, הצעת התעשייה האווירית ו-4IG מציעה שיעור החזר נמוך יותר, אך מביאה עמה חיזוק תפעולי ובעלות יציבה בידי שותפים אסטרטגיים. ההכרעה בין שתי הגישות – החזר מלא לעומת יציבות אסטרטגית – תעצב את עתידה של חלל תקשורת בשנים הבאות.
